第五節(jié) 國際證券的法律管制

　　一、證券發(fā)行的審核制度。各國對國際證券發(fā)行的審核基本分為以下兩種類型：

　?。ㄒ唬┳灾啤＜?ldquo;公開原則”，要求發(fā)行人在證券發(fā)行之前，必須按法律規(guī)定向證券管理機(jī)關(guān)申請注冊，提交招募說明書。證券管理機(jī)關(guān)只負(fù)責(zé)審查發(fā)行人所披露的情況是否屬實(shí)，而不涉及證券發(fā)行的其他實(shí)質(zhì)性問題。

　?。ǘ┖藴?zhǔn)制。即“實(shí)質(zhì)審查原則”，一些國家的證券管理機(jī)關(guān)不僅審查發(fā)行人所提交的招募說明書，而且審查證券發(fā)行的其他條件。

　　二、對信息披露的法律管制。信息披露是指按照各國證券法的規(guī)定，證券發(fā)行人應(yīng)真實(shí)、完整、準(zhǔn)確和及時地說明其自身的財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況及發(fā)行證券的條件等。

　　通常包括：一、發(fā)行人在證券發(fā)行時通過招股說明書履行信息披露義務(wù)；二、已發(fā)行的證券在證券交易所上市后，發(fā)行人應(yīng)就其更新的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況履行持續(xù)披露義務(wù)。

　　（一）信息披露的要求

　　1、對外國公司信息披露的待遇。一些國家對國際證券發(fā)行實(shí)行比國內(nèi)證券更為嚴(yán)格的信息披露制度，有的國家則要求較為寬松。總的看，證券業(yè)較發(fā)達(dá)的國家晚近出現(xiàn)放寬或簡化的傾向。

　　首先，對發(fā)行人有關(guān)情況的披露方面，如規(guī)定本國發(fā)行人須詳細(xì)披露過去若干會計年度的利潤、經(jīng)營損益及各項(xiàng)目資產(chǎn)數(shù)額等，而要求外國人披露的這方面信息有所減少，只要反映各項(xiàng)目的銷售額和盈利即可；對外國發(fā)行人的從業(yè)人員情況，只須披露從業(yè)人數(shù)；規(guī)定本國發(fā)行人須詳細(xì)披露大股東、董事、高級管理人員經(jīng)歷、經(jīng)驗(yàn)及持股數(shù)額等，對外國發(fā)行人的相關(guān)要求適當(dāng)放低，如規(guī)定本國發(fā)行人須詳細(xì)披露董事會的報酬總數(shù)及具體支出項(xiàng)目，外國發(fā)行人只須披露其總數(shù)等。

　　其次，在會計標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行方面。規(guī)定對外國發(fā)行人提交的各項(xiàng)財務(wù)報表，只要不違反發(fā)行地國的公共利益及保護(hù)投資者的原則，不必按照當(dāng)?shù)氐臅嫓?zhǔn)則制作等。

　　2、對外國公司信息披露的特別要求。如發(fā)行人所屬國相關(guān)法制的介紹、發(fā)行地國證券持有人行使權(quán)利的方法、證券保證人的情況、外匯行情動態(tài)等。

　　3、對外國公司信息披露途徑的限制。未經(jīng)批準(zhǔn)，一些國家明令禁止本國發(fā)行人通過寄送招股說明書等方式在國外推銷內(nèi)國發(fā)行的證券；另一方面，各國嚴(yán)禁外國發(fā)行人以以下方式向本國人推銷在國外發(fā)行的證券：寄送招募說明書及散發(fā)郵品廣告、張貼宣傳告示、登廣告、電話促銷、派員走訪等。

　　但在國際性大報和雜志上刊登廣告，或在本國觀眾能收視的外國電視臺上，或互聯(lián)網(wǎng)上推銷外國發(fā)行的證券，則較難禁止。

　　一些國家（如阿根廷）規(guī)定在特殊情況下本國人可購買外國證券。隨著證券市場日益國際化，一些國家已通過雙邊或區(qū)域性安排，相互承認(rèn)已經(jīng)對方認(rèn)可的招募說明書，但現(xiàn)仍非常有限。

　?。ǘ┨摷傩畔⒌呐?。

　　1、方式。在我國，按照2003年更高法院的《若干規(guī)定》（后簡稱《關(guān)于虛假陳述的規(guī)定》）第17條，證券市場中的虛假信息披露包括四種情形：一是虛假記載，即虛假陳述行為人在信息披露時，將不存在的事實(shí)在信息披露文件中予以記載的行為；二是誤導(dǎo)性陳述，即虛假陳述行為人在信息披露文件中或通過媒體，作出使投資人對其投資行為發(fā)生錯誤判斷并產(chǎn)生重大影響的陳述；三是重大遺漏，即信息披露義務(wù)人在信息披露文件中，未將應(yīng)當(dāng)記載的事項(xiàng)完全或者部分予以記載；四是不正當(dāng)披露，即信息披露義務(wù)人未在適當(dāng)?shù)钠谙迌?nèi)或者未以法定方式公開披露應(yīng)當(dāng)披露的信息。

　　在其他一些國家，除對已有事實(shí)的不實(shí)說明外，虛假信息披露還表現(xiàn)在：

　　（1）對意圖的說明。如發(fā)行人對資金使用計劃、將來資金安排或分紅政策進(jìn)行說明，但實(shí)際上并無此意的。

　　（2）預(yù)測。作出某項(xiàng)預(yù)測應(yīng)限于短期且推論應(yīng)建立在明確、合理基礎(chǔ)上，否則就構(gòu)成。

　?。?）意見。根據(jù)英美法，只有對現(xiàn)存事實(shí)進(jìn)行不實(shí)說明才負(fù)法律責(zé)任；僅發(fā)表意見本無責(zé)任可言。但如果發(fā)表意見時暗示此項(xiàng)意見是以事實(shí)為根據(jù)的，或是作為一項(xiàng)事實(shí)說明而發(fā)表的，則應(yīng)對其真實(shí)性負(fù)責(zé)。

　　（4）對法律的說明。傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為應(yīng)推定人人都了解法律。對法律的說明和對事實(shí)的說明往往夾雜在一起。多半回被認(rèn)為是在發(fā)表“意見”因而存在虛假陳述的可能。

　?。?）概述。對有關(guān)法律文件（如公司章程、擔(dān)保合同及政府許可等）的簡介必須公正，不帶有誤導(dǎo)性。若有誤導(dǎo)，不能以已點(diǎn)明“詳見”有關(guān)文件而免責(zé)。

　?。?）遺漏。下列情形的遺漏將構(gòu)成虛假陳述：只說正面情形而不說明反面；故意保持沉默，任由他人進(jìn)行不實(shí)說明；有法定披露義務(wù)而不進(jìn)行披露等。

　　在判斷是否構(gòu)成虛假陳述時，特別注意：即對有關(guān)的事實(shí)的不實(shí)說明只限于“重大”而不包括細(xì)微末節(jié)。一般，會對一個持通常審慎態(tài)度的理性投資者作出投資決策產(chǎn)生影響的事實(shí)，即為“重大事實(shí)”。

　　2、投資者的信賴。為了有效地懲戒被告在證券市場上散布虛假信息，美國證券法采取“信賴推定”原則。即只要證明被告對“重大”信息有虛假陳述行為，就可推定原告在購進(jìn)證券時信賴了被告的這種虛假陳述。除非被告能夠反證，原告事實(shí)上根本不可能相信其虛假披露的信息；或者即使相信，仍然會采取同樣的投資決策。才無須承擔(dān)賠償責(zé)任。

　　信賴推定的理論基礎(chǔ)是“欺詐市場”理論，市場理論又是建立在經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“有效市場”假說上的。我國更高法院《關(guān)于虛假陳述的規(guī)定》第18、19條也借鑒了欺詐市場理論和信賴推定原則，在因果關(guān)系上設(shè)置了法律推定和舉證責(zé)任倒置的機(jī)制。

　　欺詐市場理論的基本觀點(diǎn)：向證券市場上披露虛假信息，將影響證券市場價格的真實(shí)性，從而間接地欺詐了當(dāng)時在市場上從事交易的所有投資者。

　　“有效市場”假說是指：在一個公開、成熟的證券市場上，證券價格是由能夠從市場上獲得的各種重大公開信息所決定的。在這樣的市場上，只要有少數(shù)買賣者憑借虛假信息進(jìn)行交易，就會影響到證券市場的價格，從而影響其他買賣者，甚至那些從未接觸到虛假信息的投資者。

　　3、責(zé)任人。分兩類：一類是發(fā)起人、發(fā)行人或上市公司、控股股東等操縱發(fā)行人或上市公司進(jìn)行虛假陳述的實(shí)際控制人。另一類是證券承銷商、證券上市推薦人；發(fā)行人或上市公司以及證券承銷商、證券上市推薦人中負(fù)有責(zé)任的董事、監(jiān)事和經(jīng)理等高級管理人員；會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所等專業(yè)中介機(jī)構(gòu)及其直接責(zé)任人。

　　4、歸責(zé)原則。以我國為例，根據(jù)更高法院《關(guān)于虛假陳述的規(guī)定》第21-24條，首先對上述第一類虛假陳述責(zé)任人，采取“無過錯責(zé)任”原則，即只要此類人有虛假陳述行為，并使投資者在證券交易中遭受損失的，不管他們有無主觀過錯，均得承擔(dān)責(zé)任。其次，對上述另一類責(zé)任人的虛假陳述，采用“過失責(zé)任”原則。我國證券法對過失責(zé)任的具體認(rèn)定，采取過失推定、舉證責(zé)任倒置的方式，即如不能證明自己沒有過失，則法律推定他們負(fù)有過失責(zé)任。

　　為防止原告、被告間利益的失衡，應(yīng)提高對歸責(zé)要件的要求。如美國1933年《證券法》就虛假陳述，另行規(guī)定了“欺詐故意”責(zé)任制，即只有在被告存在欺詐故意的情形下，才承擔(dān)賠償責(zé)任。

　　三、對證券上市條件的法律管制。證券上市應(yīng)符合一定的標(biāo)準(zhǔn)。這些標(biāo)準(zhǔn)可分為：

　?。?）數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。各國證券交易所對上市公司從資本額、資本結(jié)構(gòu)、股東人數(shù)、發(fā)行的總市價、股份分散、贏利水平等方面提出了數(shù)量要求?？傮w上對外國上市公司的適用較之本國公司寬松。

　?。?）質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)。各國證券交易所對上市公司都規(guī)定了嚴(yán)格的質(zhì)量要求。在其中一些條件上可以對外國上市公司適當(dāng)放寬，如：建立合并帳戶、作出股東大會決議的法定票數(shù)、董事會和審計委員會的組成（如是否應(yīng)包括非執(zhí)行董事）、關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)部人員持股數(shù)量、贖回和收購要約、投票權(quán)制度等。當(dāng)然，外國公司必須符合一些特別的上市條件。

　　四、對證券商經(jīng)營業(yè)務(wù)的法律管制（轉(zhuǎn)于自考365網(wǎng) zikao365.com）

　?。ㄒ唬ψC券商業(yè)務(wù)范圍的管制。主要涉及：

　　1、內(nèi)部分業(yè)問題。職能主要有三：一是經(jīng)紀(jì)職能；二是自營職能；三是承銷職能（包括代銷和包銷）。對證券商職能的劃分，有的國家采取單一經(jīng)營制；有的國家采用綜合經(jīng)營制，允許證券商兼營兩種或兩種以上業(yè)務(wù)。晚近，綜合經(jīng)營制得到越來越多的國家的認(rèn)同。

　　2、外部分業(yè)問題。德國等歐陸國家主張銀行可以從事證券業(yè)務(wù)，支持這種“混業(yè)主義”；原來以美、英、日為代表的另一些國家采取“分業(yè)主義”，實(shí)行證券業(yè)和銀行業(yè)分離的原則。20世紀(jì)90年代，日本及原來實(shí)行“分業(yè)主義”的歐洲國家轉(zhuǎn)而采取“混業(yè)主義”。1999年11月，美國金融業(yè)進(jìn)入“混業(yè)”經(jīng)營時代。2003年底，我國修訂的《商業(yè)銀行法》原則上仍實(shí)行分業(yè)經(jīng)營制，并限定商業(yè)銀行的投資范圍；同時規(guī)定，國家另有規(guī)定的除外。這就放松了對商業(yè)銀行經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的限制。

　?。ǘψC券商經(jīng)營行為的管制。諸如：

　　1、保護(hù)客戶資產(chǎn)。證券商有義務(wù)：（1）將客戶資金存入在某一銀行單獨(dú)開設(shè)的“信托帳戶”；（2）將客戶的投資單獨(dú)開戶立帳，以免客戶之間或客戶與證券商之間的證券投資損失發(fā)生混同；（3）不能以客戶的證券為證券商自己或第三人的債務(wù)設(shè)定擔(dān)保。

　　2、戒絕利益沖突。一方面，作為客戶代理人的證券商不得為與自己利益有沖突的證券經(jīng)紀(jì)行為，如對自營與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行不公開的混合操作；另一方面，證券商不得為一客戶為與另一客戶有利益沖突的行為，如私下交叉代理兩個客戶賣出和買進(jìn)同一證券，損害其中一個客戶的利益。

　　3、限制信用交易。又稱“保證金交易”或“墊頭交易”，即：客戶通過交納一定數(shù)額的保證金取得證券商的信用，在委托買賣證券時由證券商貸款；或者在賣出證券時由證券商貸給證券。目的是防止客戶過度投機(jī)或過量買賣證券。

　　4、禁止不當(dāng)投資勸誘。證券商可以對客戶進(jìn)行適當(dāng)?shù)耐顿Y勸誘，但向客戶提供的信息必須客觀，以便投資者作出獨(dú)立判斷，法律禁止虛假的或致人誤解投資勸誘。

　　五、對上市公司跨國并購的法律管制。上市公司的并購是指收購人（公司或自然人或自然人群體）為了控制乃至兼并目標(biāo)公司，向目標(biāo)公司的股東（被收購人）提出并按一定的價格購買其所持目標(biāo)公司全部或部分股票的行為。

　?。ㄒ唬┳C券法對跨國并購的管制。各國證券法對跨國并購施以管制的主要目的是，為了保持證券市場的穩(wěn)定和保護(hù)目標(biāo)公司股東及雇員的利益，其具體管制措施主要有：

　　（1）告知目標(biāo)公司董事會。在公布收購要約之前，收購人應(yīng)將該要約送達(dá)目標(biāo)公司的董事會。有的國家證券法還規(guī)定，收購人應(yīng)與目標(biāo)公司的董事會談判，商討收購條件。協(xié)商不成，才可公布收購要約。在該要約公布之前，必須嚴(yán)格保密。

　　（2）規(guī)定目標(biāo)公司董事會的義務(wù)。為了避免董事會利用其職權(quán)損害公司和小股東的利益，各國證券法和公司法都對目標(biāo)公司董事會在收購過程中的行為加以規(guī)制，董事應(yīng)盡到公司法上的“信義”、“勤勉”和“忠誠”的義務(wù)。

　?。?）披露收購信息。收購要約必須向全體股東發(fā)布，收購人不得私下與目標(biāo)公司的大股東達(dá)成收購協(xié)議。同時，收購人還必須披露其本身和收購條件等方面的信息。

　?。?）實(shí)行同等待遇。收購人向目標(biāo)公司的全體股東提出的收購條件必須相同，不得厚此薄彼。

　?。?）確定收購要約的有效期。收購要約在一定期限內(nèi)必須始終有效，如有必要，有效期還可延長，使被收購人有充分的時間考慮是否接受收購要約。在有效期內(nèi)，收購方和被收購方可進(jìn)行被收購股票的交易，但必須公布交易的價格和結(jié)果。

　　（6）撤回或變更收購要約。遇有特定情形，收購人可以撤回或變更收購要約。法定事由包括：當(dāng)另有其他收購人出現(xiàn)而原收購人決定撤回要約的；以收購人持有的有價證券作為對價收購目標(biāo)公司的股份時，該有價證券的發(fā)行或上市未獲批準(zhǔn)；收購被司法機(jī)關(guān)或有關(guān)主管部門否決等。

　?。?）撤回對收購要約的預(yù)受。在收購要約的有效期內(nèi)，被收購人有權(quán)撤回對該要約的預(yù)受，使其能夠接收價格更高的要約；若僅有少數(shù)被收購人預(yù)受要約，收購即告失敗，所有已預(yù)受的股份須退回在原持有人。

　　在正式收購前收購人往往會以正常的交易方式吸納目標(biāo)公司的部分股份。對此，一些國家建立了強(qiáng)制公告制度和強(qiáng)制收購制度，以保護(hù)小股東的利益：即當(dāng)一個人持有某上市公司的股份達(dá)到一定的比例（如中、美均規(guī)定為5%），應(yīng)該向上市公司的全體股東公告；當(dāng)一個人持有某上市公司的股份達(dá)到某一更高的比例（如英、中均為30%），即有向該上市公司全體股東發(fā)出收購要約的強(qiáng)制性義務(wù)。

　　對于收購行為，目標(biāo)公司的管理層可采取反收購措施，更極端的就是所謂“毒丸政策”，具體做法如：將公司債務(wù)的償還期提前、出售公司更有吸引力的資產(chǎn)和部門以及向大股東或公司管理層發(fā)行多數(shù)表決權(quán)股等，以類似“自殘”的方式降低自己的吸引力，從而避免成為收購對象。各國通過立法對反收購措施進(jìn)行規(guī)制。

　　收購一旦成功，該收購人可能打算繼續(xù)獲得被收購公司的剩余股份以達(dá)到更終合并該公司的目的。合并通常要得到被收購公司股東大會的批準(zhǔn)。因此，有的國家證券法特別規(guī)定，當(dāng)收購人持有的被收購公司股份達(dá)到一定的高額比例時，無須被收購公司股東大會的表決和同意，只要經(jīng)其董事會批準(zhǔn)即可完成并購，但持有剩余股份的股東如認(rèn)為其權(quán)利已得不到滿意的保障，有權(quán)要求并購人以原收購要約的同等條件收購其股份。

　?。ǘ┓赐欣狗▽鐕①彽墓苤?。跨國并購有可能會觸發(fā)行業(yè)壟斷問題，因此發(fā)生地國主管部門對跨國并購審批時的審查重點(diǎn)就是此項(xiàng)并購會否違反本國的反托拉斯法。

　　六、對證券欺詐的法律管制。證券欺詐除了前述的虛假信息披露之外，還包括操縱證券市場的行為和內(nèi)幕交易。

　?。ㄒ唬┎倏v證券市場及類似行為。操縱證券市場是指制造虛假的交易繁榮和交易價格，以便從中牟取利益或減少損失的行為。比較常見的有：

　?。?）洗售。指一操縱者在賣出證券的同時自己又買入該證券，實(shí)際上證券的所有權(quán)并未發(fā)生轉(zhuǎn)移。其目的是制造供求關(guān)系的假象，誘導(dǎo)公眾投資者盲目跟進(jìn)。以影響市場行情或交易量。

　?。?）合謀。指兩操縱者惡意串通，由一方提出賣出或買進(jìn)的交易委托，另一方完全依該委托內(nèi)容，在同一證券交易所同時買進(jìn)或賣出該證券。

　?。?）聯(lián)合操縱。指兩個或兩個以上的操縱者糾合各自在資金、交易經(jīng)驗(yàn)、技巧、人才及信息等方面的優(yōu)勢，組成臨時性團(tuán)伙，共同完成對證券市場的操縱。

　?。?）扎空。指一伙操縱者先壟斷市場上某種證券，致使此前已與第三方訂立出售該種證券合同的人，在無法從其他處尋得供應(yīng)者的情況下，被迫以高價從操縱者手中購入該種證券。

　　（5）倒賣。指一投資顧問先以低價買進(jìn)某種證券，然后公開進(jìn)行推介，致使公眾信以為真，以高價購買其證券。

　?。?）倒騰。指在客戶全權(quán)委托的情況下，經(jīng)紀(jì)商利用客戶資金反復(fù)買進(jìn)、賣出證券，賺取傭金。

　?。ǘ﹥?nèi)幕交易。又稱“知情交易”，是指公司內(nèi)部人員及其他有關(guān)人員，利用能夠影響本公司證券價格的非公開信息，非法進(jìn)行證券交易而獲利的行為。對內(nèi)幕交易的法律管制涉及：

　　1、內(nèi)幕交易的構(gòu)成。

　　（1）內(nèi)幕人員。一是傳統(tǒng)內(nèi)幕人員，如公司董事、監(jiān)事、經(jīng)理及其他高級職員、雇員、代理人及大股東等。二是準(zhǔn)內(nèi)幕人員，即具有獲得公司內(nèi)幕信息便利的人員，如公司的顧問、律師、會計師、承銷人、證券管理機(jī)關(guān)的工作人員、新聞記者、編排印刷人員以及傳統(tǒng)內(nèi)幕人員的親屬等；三是受密者，指接受內(nèi)幕人員所泄露的內(nèi)幕信息者。

　　有關(guān)內(nèi)幕交易的歸責(zé)理論，在美國目前占主導(dǎo)地位的是“不當(dāng)占有理論”，即與公司或信息提供者有信義或有信用和信任等類似關(guān)系的人，如在獲得公司內(nèi)幕信息之后，進(jìn)行證券交易，則應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。按照該理論，傳統(tǒng)內(nèi)幕人員及準(zhǔn)內(nèi)幕人員，禁止他們從事內(nèi)幕交易；那些偶而得到內(nèi)幕信息的人，不在內(nèi)幕人員之列。

　?。?）內(nèi)幕信息。指會影響公司證券價格的與該公司有關(guān)的未公開的特定信息，其構(gòu)成要件包括：第一，必須是內(nèi)幕人員在進(jìn)行內(nèi)幕交易之前未公開的信息。第二，必須是準(zhǔn)確信息，而不是謠言，也不屬于一種推測。第三，必須是與公司有關(guān)的特定信息，而不是該公司業(yè)務(wù)、該行業(yè)或該國經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的一般信息。第四，必須是能引起公司證券價格波動的敏感信息或重要信息。

　?。?）交易的行為。如本打算出售證券的內(nèi)幕人員在掌握有利的內(nèi)幕信息后，放棄了交易計劃，從而避免了低價出售的損失。

　　（4）知情。通常只有在內(nèi)幕人員實(shí)際知悉自己為內(nèi)幕人員且其所的信息為內(nèi)幕信息時，才承擔(dān)從事內(nèi)幕交易的法律責(zé)任。

　　2、內(nèi)幕交易的防范與懲處等內(nèi)容。 （轉(zhuǎn)于自考365網(wǎng) zikao365.com）

　?。?）內(nèi)幕人員的持股報告制度。許多國家要求內(nèi)幕人員如董事，必須披露其持股的狀況。

　?。?）上市公司的披露制度。各證券交易所的上市法典一般都要求上市公司應(yīng)迅速公布所有會影響本公司證券行情的重要信息，以免成為成為內(nèi)幕信息而被濫用；同時，法典還要求上市公司保守重要秘密，防止被盜用。

　?。?）內(nèi)幕人員交易的限制制度。如中、美等國規(guī)制了“短線交易”制度。“短線交易”即上市公司的內(nèi)部人員在法定期間內(nèi)對所持本公司的證券進(jìn)行先買后賣或先賣后買的反向操作。

　　一旦出現(xiàn)內(nèi)幕交易，各國法律均視之為違法犯罪行為，所涉內(nèi)幕人員須承擔(dān)民事乃至刑事責(zé)任。

　　七、證券管制立法的域外適用。各國都主張此類立法可適用于本國域外的人、物或行為。其依據(jù)主要有：

　?。ㄒ唬﹪瓌t。指內(nèi)國的證券管制立法可適用于發(fā)生在域外的本國人（自然人和法人）的行為。

　?。ǘ┬Ч瓌t。指只要來自域外的行為對內(nèi)國產(chǎn)生一定的影響，便可對該行為適用本國的證券管制立法。

　?。ㄈ┲饔^屬地管轄原則。指對于在本國境內(nèi)發(fā)生的行為，縱使其影響在本國域外，內(nèi)國的證券管制立法也可予以適用。

　?。ㄋ模┖侠碓瓌t。指主張本國證券管制立法的域外效力得以其適用結(jié)果“合理”為條件。具體而言，該原則的適用應(yīng)采取“利益分析”方法，以不對其他國家的利益早晨不合理損害為條件，或以本國利益大于外國利益為前提。

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