第七章　長期投資及其他資產(chǎn)評估

　　第一節(jié)　長期投資評估及其特點(diǎn)

　　一、長期投資的概念及其分類

　　（一）長期投資的概念

　　長期投資是指不準(zhǔn)備在一年內(nèi)變現(xiàn)的投資，包括股票投資、債券投資和其他投資。

　　1、廣義的長期投資是指企業(yè)投入財力（包括本企業(yè)和企業(yè)以外的投資活動），以期獲得投資報酬的活動和行為。

　　2、狹義的長期投資是指企業(yè)向那些并非直接為本企業(yè)使用的項目投入資產(chǎn)，并以利息、使用費(fèi)、分紅、股息或租金收入等形式獲得收益的行為。

　　從資產(chǎn)評估角度來看，長期投資是指企業(yè)持有的時間超過一年，以獲得投資權(quán)益和收入為目的，向那些并非直接為本企業(yè)使用的項目投入資產(chǎn)的行為。

　　（二）長期投資的分類

　　1、實物資產(chǎn)的長期投資。

　　2、無形資產(chǎn)的長期投資。

　　3、證券資產(chǎn)的長期投資。

　　二、長期投資評估的特點(diǎn)

　　（一）長期投資的特點(diǎn)

　　作為投資者，從總的方面來看，長期投資的根本目的是為了獲取投資收益及資本增值。

　　（二）長期投資評估的特點(diǎn)

　　長期投資評估的特點(diǎn)取決于長期投資的特點(diǎn)。

　　1、長期投資評估是對資本的評估。

　　2、長期投資評估是對被投資企業(yè)的償債能力和獲利能力的評估。長期投資的根本目的是為了獲得投資收益，它的價值主要體現(xiàn)在其獲利能力的大小上。同時，獲利能力的大小，一是取決于其數(shù)量；二是取決于其風(fēng)險。

　　三、長期投資評估程序

　　第二節(jié)　有價證券投資的評估

　　一、債券投資的評估

　　（一）債券及其特點(diǎn)

　　債券是政府、企業(yè)和銀行等債務(wù)人為了籌集資金，按照法定程序發(fā)行并向債權(quán)人承諾于指定日期還本付息的有價證券。

　　按債券發(fā)生主體來劃分，可以歸納為以下三種：

　　1、政府債券。

　　是政府為籌集資金向出資者出具并承諾在一定時期支付利息手償還本金的債務(wù)憑證。

　　2、公司債券。

　　是企業(yè)所發(fā)行的，在一定時期支付利息和償還本金的債務(wù)憑證。

　　3、金融債券。

　　是指銀行及其他金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的債券。

　　債券具有如下特點(diǎn)：

　　1、收益穩(wěn)定性。

　　2、投資風(fēng)險小。

　　（二）上市債券的評估

　　當(dāng)長期投資中的債券作為評估對象時，如果該種債券可以在市場上流通買賣，并且市場上有該種債券的現(xiàn)行市場，那么對于投資者來說，盡管不準(zhǔn)備在近期內(nèi)將這種債券變現(xiàn)，該種債券的現(xiàn)行市價仍然是該種債券價格更重要的依據(jù)。

　　應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)指出，不論按什么方法評估，上市債券的評估值一般不應(yīng)高于證券交易所公布的同種債券的賣出價。

　　（三）非上市債券的評估

　　不能進(jìn)入市場自由買賣的債券無法通過市場取得現(xiàn)行市價，主要采用收益未能進(jìn)行評估。

　　1、每年（期）支付利息、到期還本的債券評估。

　　2、到期后一次性還本付息的債券評估。

　　這類債券是指平時不支付利息，到期后連本帶利一次性支付。

　　二、股票投資的評估

　　（一）股票投資的特點(diǎn)

　　股票是股份公司發(fā)行給出資人的投份所有權(quán)的書面憑證，股票表明公司與股東的約定關(guān)系，實質(zhì)上是一種特殊的信用工具。

　　股票的種類很多，按不同標(biāo)準(zhǔn)可以有以下分類：

　　1、按票面是不時記名，分為記名股票和無記名股票。

　　2、按有無票面金額，分為面值股票和無面值股票。

　　3、按股利分配和剩余財產(chǎn)分配順序，分為普通股、優(yōu)先股和后配股。

　　4、按股票是否上市，分為上市股票和非上市股票。

　　5、按投資主體不同，分為國家股、法人股、個人股和外資股。

　　股票不僅種類多，而且有多種價格，包括：

　　1、票面價格，是指股份公司在發(fā)行股票時所表明的每股股票的票面金額。

　　2、發(fā)行價格，是指股份公司在發(fā)行股票時的出售價格，主要有面額發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行。一般同一種股票只有一種發(fā)行價格。

　　3、賬面價格，又稱股票的凈值，是指股東持有的每一股股票在公司財務(wù)賬單上所表現(xiàn)出來的凈值，是證券分析家和財會人員運(yùn)用的一個概念。

　　4、清算價格，是指企業(yè)清算時，每股股票所代表的真實價格。

　　5、內(nèi)在價格，是一種理論依據(jù)，是根據(jù)證券分析人員對未來收益的預(yù)測而折算出的股票現(xiàn)時價格。

　　6、市場價格，是指證券市場上買賣股票的價格。

　　對股票進(jìn)行評估，與上述前三種股票價格關(guān)系不大，只與股票的內(nèi)在價格、清算價格和市場價格有關(guān)。

　　（二）上市股票的評估

　　上市股票是指企業(yè)公開發(fā)行的，可以在股票市場上自由交易的股票。

　　其計算公式為：上市股票評估值=股票股數(shù)×評估基準(zhǔn)日該股票收盤價

　　（三）非上市股票的評估

　　1、優(yōu)先股的評估。

　　2、普通股的評估。它是對剩余權(quán)益的預(yù)測。為了便于普通股的評估，把普通股分為三種類型：固定紅利模型、紅利增長模型和分紅段式模型。

　　第三節(jié)　股權(quán)投資的評估

　　一、股權(quán)投資的形式

　　企業(yè)以直接投資形式進(jìn)行股權(quán)投資，主要是由于組建聯(lián)營企業(yè)、合資經(jīng)營企業(yè)或合作經(jīng)營企業(yè)等而進(jìn)行的投資。

　　通過協(xié)議或合同，規(guī)定了投資方和被投資方的權(quán)利、責(zé)任和義務(wù)，以及投資收益的分配形式，比較常見的有：

　　1、按投資方投資額占被投資企業(yè)實收資本的比例，參與被投資企業(yè)凈收益的分配；

　　2、按被投資企業(yè)的銷售收入或利潤的一定比例提成；

　　3、按投資方出資額的一定比例支付資金使用報酬等。

　　投資回收有三種情況：

　　（1）按投資時的作價金額以現(xiàn)金退出；

　　（2）返還實投資產(chǎn)；

　　（3）按協(xié)議期滿實投資產(chǎn)的變現(xiàn)價格或續(xù)用價格作價，以現(xiàn)金返還等。

　　二、股權(quán)投資的評估方法

　　對于股權(quán)投資，無論采取什么樣的投資形式和收益分配形式，其評估方法一般都應(yīng)選用收益法。

　　對于合同、協(xié)議明確約定了投資報酬的，可將按規(guī)定應(yīng)獲得的收益折現(xiàn)為現(xiàn)值，計作評估值。對到期收回實物資產(chǎn)的，按約定或預(yù)測出的收益折為現(xiàn)值，再加上到期收回資產(chǎn)的價值，計算評估值。

　　第四節(jié)　其他資產(chǎn)的評估

　　一、其他資產(chǎn)及其確認(rèn)

　　（一）其他資產(chǎn)的概念

　　其他資產(chǎn)是指除流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以外的資產(chǎn)，如長期待攤費(fèi)用。

　　（二）作為資產(chǎn)評估對象的其他資產(chǎn)的界定

　　其他資產(chǎn)屬于預(yù)付費(fèi)用性質(zhì)，收益期滿后，其本身沒有交換價值，不可轉(zhuǎn)讓，一經(jīng)發(fā)生就已消耗，但能為企業(yè)創(chuàng)造未來收益，并從未來收益的會計期間抵補(bǔ)各項支出。只有當(dāng)它賴以依存的企業(yè)發(fā)生產(chǎn)權(quán)變動時，才有可能涉及到企業(yè)其他資產(chǎn)的評估。

　　就資產(chǎn)評估的角度，特別是從潛在的投資者的角度，來看待這些在評估基準(zhǔn)日以前業(yè)已發(fā)生的預(yù)付性質(zhì)的費(fèi)用，它的價值并不取決于它在評估基準(zhǔn)日前業(yè)已支付了多少數(shù)額，而是取決于它在評估基準(zhǔn)日之后能夠為企業(yè)新的產(chǎn)權(quán)產(chǎn)體帶來多大的利益。所以，只有它能為新的產(chǎn)權(quán)主體形成某些新的資產(chǎn)和帶來經(jīng)濟(jì)利益的權(quán)利的時候，才能成為資產(chǎn)評估的對象。

　　評估人員在進(jìn)行評估時，首先要了解其他資產(chǎn)評估對象的合法性、合理性、真實性和準(zhǔn)確性，認(rèn)真檢查核實，了解費(fèi)用支出攤銷和結(jié)余情況，了解形成新資產(chǎn)和權(quán)利及尚存情況。其他資產(chǎn)的評估值，要根據(jù)評估目的的實現(xiàn)后的資產(chǎn)占有者還存在的且與其他評估對象沒有重復(fù)的資產(chǎn)和權(quán)利的價值確定。

　　二、其他資產(chǎn)的評估方法

　　其他資產(chǎn)評估的基本標(biāo)準(zhǔn)是只有在評估基準(zhǔn)日后能為新的產(chǎn)權(quán)主體產(chǎn)生利益的，才能界定為其他資產(chǎn)的評估對象。主要依據(jù)表現(xiàn)在以下三個方面：

　　1、其他資產(chǎn)未來可產(chǎn)生效益的時間，應(yīng)作為對其評估地主要依據(jù)。

　　2、其他資產(chǎn)在未來單位時間內(nèi)（每年、月）可產(chǎn)生的效益或可節(jié)約的貨幣支出額。

　　3、其他資產(chǎn)在評估基準(zhǔn)日后所能產(chǎn)生的效益，是否需要考慮其貨幣時間價值，主要應(yīng)根據(jù)新的產(chǎn)權(quán)主體在未來受益期的長短。

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