預計甲企業未來5年的預期利潤總額分別為240萬元、245萬元

2018年11月27日來源：自考365 字體：大小打印

預計甲企業未來5年的預期利潤總額分別為240萬元、245萬元、250萬元、245萬元和240萬元。該企業長期負債占投資資本的比重為65%，平均長期負債成本為7.5%，平均流動負債成本為6%，在未來5年中平均每年長期負債利息額為30萬元，平均每年流動負債利息額為20萬元。評估時市場平均收益率為11%，無風險報酬率為4%，企業所在行業的平均風險與社會平均風險的比率為1.2。甲企業所得稅稅率為25%，生產經營比較平穩。試運用年金資本化法計算甲企業的投資資本價值。（計算結果以“萬元”為單位，保留兩位小數）

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【正確答案】

（1）計算甲企業使用的折現率
風險報酬率＝（11%－4%）×1.2＝8.4%
所有者權益要求的回報率＝8.4%＋4%＝12.4%
加權平均資本成本＝65%×7.5%×（1－25%）＋35%×12.4%＝8%
（2）計算企業年金
年金現值系數＝（P/A,8%,5）＝3.9927
＝[（240＋30）×（1-25%）/（1+8%）＋（245＋30）×（1-25%）/（1+8%）2＋（250＋30）×（1-25%）/（1+8%）3＋（245＋30）×（1-25%）/（1+8%）4＋（240＋30）×（1-25%）/（1+8%）5]/3.9927
＝205.48（萬元）
（3）計算評估值
P＝205.48/8%＝2568.59（萬元）

【答案解析】

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