信用證交易包含一組合同，這一合同主要由開證申請人（買方）和開證行、開證行和受益人（賣方）兩種合同關系組成，它還可能包括開證行與中間的委托代理關系等。
（一）買方與賣方之間的法律關系
在信用證項下，買賣雙方并無直接的法律關系，買賣雙方作為信用證開證人和受益人的責任主要在貨物銷售合同中作出規定。
（二）開證申請人與開證行之間的法律關系
開證申請人（買方）與開證行是一種委托關系，這種委托關系通常是由買方簽具一份開證申請書而建立起來的。
（三）開證行與受益人之間的法律關系
開證行與受益人之間存在合同關系，它們之間是一種特殊的付款和收款關系，而并非擔保和被擔保的關系。開證行受開證申請人的委托對受益人承擔第一位的付款責任。
（四）中介行與開證行、受益人之間的法律關系
在信用證業務中，往往還需要有中介銀行的參與。中介銀行包括通知行、議付行、保兌行等，視開證行的委托情況而定。
綜合而言，信用證交易的特點是：開證行受開證申請人的委托以自己的名義向賣方付款，開證行對受益人履行付款義務的后果由開證申請人轉承。基于信用證交易單據交易的特點，以及其產生和發展過程的獨特性，將其稱為自成一體的交易比較適當。（P158-159）